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銀行理財以價換量穩規模

時間：2026-06-22 14:31:01    來源：市場資訊    

來源：經濟日報


(資料圖)

近期，銀行理財市場掀起新一輪降費熱潮，多家銀行理財公司發布公告，調降旗下理財產品費率。Wind數據顯示，4月份以來，銀行理財公司發布相關費率調整公告超2000條，降費趨勢加速蔓延至整個行業，多家理財機構加大讓利力度。專家提醒，降費是為了穩住理財行業規模，吸引更多資金進入理財市場，但費率打折并不等于風險打折，投資者還是要理性購買理財產品。

下調產品費率

“本輪銀行理財降費，主要降低的是固定管理費和銷售服務費，部分產品還涉及托管費及浮動管理費收取比例的調降。”蘇商銀行特約研究員薛洪言說。例如，招銀理財對旗下多款理財產品實施階段性費率優惠，某款固收類產品的費率降至0%；寧銀理財對旗下多款產品的銷售服務費推出優惠。浦銀理財、上銀理財、中郵理財等多家理財公司發布費率優惠公告，推出階段性費率優惠，部分產品費率降至零。

薛洪言分析，此輪降費呈現三大鮮明特征：參與機構范圍廣泛，從國有大行到城商行旗下的理財公司幾乎全員跟進；降費力度顯著升級，部分產品費率腰斬甚至歸零成為常態；但優惠普遍設為1個月至3個月的階段性促銷，并非永久調整。

近年來，在低利率環境下，居民的投資傾向也由單純的儲蓄轉變成理財、基金等多元選擇。中國人民銀行數據顯示，今年一季度住戶存款增加7.68萬億元，但同比少增1.54萬億元，存款增速放緩。普益標準研究員認為，近期多家銀行理財公司密集開展費率優惠活動，或與近期銀行存款利率集中下調有關，存款收益下滑或對部分有收益訴求的居民儲蓄意愿帶來影響，部分資金或向穩健型銀行理財產品遷移，因此理財公司通過集中降費力爭抓住存款資金流轉的窗口期，用“以價換量”的方式吸引客戶投資。

從更深層次看，降費也是多重因素共同作用的結果。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬指出，理財凈值化轉型后與公募基金等產品直接對標，公募基金降費帶來的壓力，資管行業存量競爭白熱化，降費成為“以價換量”、穩固市場份額的核心競爭工具。

薛洪言表示，市場利率持續走低，債券收益率下行直接壓縮了理財產品底層資產的回報空間，機構不得不通過讓利來穩住客戶到手的實際收益。這背后折射出行業正在從過去的規模擴張思維，轉向更加注重客戶體驗和實際回報的買方立場。

跳出低價競爭

今年二季度以來，銀行理財行業的降費呈現出參與主體全覆蓋、降費幅度大、策略短期化的鮮明特征。業內人士認為，這實質上是資管行業從“賣方銷售”向“買方投顧”轉型過程中的必然階段。

薛洪言表示，理財機構紛紛將管理費、銷售服務費降至極低甚至歸零，試圖在資產收益率下行與同業競爭加劇的雙重擠壓下，通過犧牲管理費收入來維持產品的相對吸引力，穩住規模基本盤。短期看，這確實降低了投資者成本，是向客戶讓利的務實之舉。

然而，持續降費也是一把雙刃劍。普益標準研究員崔盛悅表示，過度壓縮費率長期來看也會影響理財產品的運作表現，從而可能影響投資者的收益體驗。此外，若陷入單純的價格戰，也可能導致行業惡性“內卷”加劇，尤其是中小理財公司，因缺乏規模效應和成本優勢，若被迫降價，會進一步加劇經營壓力，一定程度上影響整個行業的健康發展。

這場突如其來的降費“價格戰”，讓習慣買銀行理財的投資者直呼意外。但必須清醒看到，費率的減免難以彌補資產端收益率的根本性下滑。銀行業理財登記托管中心數據顯示，2026年一季度，理財產品累計為投資者創造收益1619億元，同比下降21.41%。

薛洪言提醒，投資者選擇產品時，不應僅被“零費率”吸引，而應建立更立體的篩選框架：重點考察產品的歷史業績歸因，區分收益是來自市場大勢還是管理人的主動管理能力。因為只有這樣才能在低費率時代確保有持續穩健的回報。

在一季度理財整體收益下滑的背景下，為擴大市場份額，多家理財公司已從單純的低價競爭轉向渠道下沉與服務差異化的雙輪驅動，加速向縣域及更廣泛的客群滲透。浙江農商聯合銀行轄內嘉善農商銀行相關負責人表示，銀行加快布局代銷杭銀理財、蘇銀理財等理財公司產品，通過向投資者普及理財業績比較基準、風險識別等知識，強化投資者教育和風險提示服務，引導投資者理性投資。

光大證券金融行業首席分析師王一峰認為，理財公司要擺脫低價“內卷”，應進一步優化投資策略體系，在增厚客戶回報的同時做好回撤控制，以更好地提升客戶綜合投資體驗、獲取相對合意的管理費收入，實現理財公司與客戶的共贏，最終擺脫“內卷式”低價競爭的困局。

提升投研實力

固定管理費和銷售服務費“雙零費率”雖已出現，但或難以成為行業常態。多位業內人士表示，當前，“雙零費率”多為階段性營銷策略，而非可持續模式，后續降費空間比較有限。

崔盛悅表示，理財產品的管理費等是理財機構的主要營收來源之一，直接支撐理財公司在投研體系、風險控制、系統運營等關鍵環節的持續投入。若長期維持超低費率或“零費率”，將壓縮理財機構的盈利空間，從而削減其在投研、風控等環節的投入，這不僅會影響理財公司的可持續運營，也可能會對理財產品的長期收益穩定性造成一定影響。

理財產品后續整體降費空間已十分有限，繼續下調的邊際效應大幅遞減且難以持續。薛洪言表示，托管、審計等第三方剛性成本無法單方面減免，過度降費會倒逼機構通過各類隱性方式彌補缺口，甚至下沉資產信用資質，增加投資者風險。未來行業費率將呈現結構性分化，同質化基礎理財產品費率將維持低位，而具備稀缺資產獲取、復雜策略運作能力的產品，將保持合理費率溢價。

從可持續發展角度看，理財行業應加快向回歸投研能力等領域發力。婁飛鵬表示，銀行理財通過多資產多策略配置，可以獲取穩健超額收益，在“固收+”產品成為規模增長主力的情況下，需要漸進式增強權益布局，構建特色產品矩陣。此外，要加快轉變盈利模式，從依賴固定管理費轉向“規模效應+超額業績報酬”并重，以投資者實際盈利為核心考核指標。

加快回歸資管本源，理財行業需以專業實力替代價格競爭。薛洪言表示，理財機構需搭建多維投研體系，精準捕捉市場收益，以穩健業績體現服務價值；跳出傳統資產投資局限，挖掘多元另類資產，打造差異化產品壁壘，掌握定價主動權。同時，依托金融科技提質增效，對沖費率下行壓力，聚焦長期穩健收益與投資者服務，完成從價格競爭到價值競爭的升級。

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