大行評級丨高盛：微信AI助手“小微”啟動內測，或為騰訊帶來三大風險
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騰訊旗下微信人工智能助手“小微”啟動內部測試，高盛指，此舉標志坐擁最龐大用戶基礎的超級應用程式，正式躋身智能體AI賽道。高盛維持騰訊目標價700港元，評級“買入”。不過，該行指出“小微”的出現同時為騰訊帶來三大風險，包括內部資源重復投入、大規模運算推理帶來成本負擔，以及短期變現路徑尚未明朗。
該行指，“小微”試點測試啟動后，市場初步反應較為平淡，反映市場對微信選擇采用自家研發的WeLM語言模型，而非旗下的混元模型存在疑問，市場憂慮此舉或構成資源重復投入，削弱整體研發效率。其次，若“小微”全面推出，高盛估算額外推理成本相當于騰訊2026年第四季預測經調整經營利潤的約5%至17%，可能對微信利潤率造成壓力。至于變現能力，騰訊的長期收入增長主要來自線上廣告市場，圍繞交易場景的廣告變現，仍要等待微信AI智能體在本地生活服務、內容發現及購物場景中加強滲透，無法一蹴而就，故短期對騰訊盈利貢獻的預期不宜過高。
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